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1、财务分析财务分析( (第四版）第四版）张先治张先治张先治张先治 主编主编主编主编 国家级精品课程教材国家级精品课程教材普通高等教育普通高等教育“十五十五”国家级规划教材国家级规划教材高等院校本科财务管理专业教材新系高等院校本科财务管理专业教材新系1财务分析第四版营运能力分析第9章营运能力分析l9.1 营运能力分析的内涵l9.2 全部资产营运能力分析l9.3 流动资产营运能力分析l9.4 固定资产营运能力分析2财务分析第四版营运能力分析9.1 9.1 营运能力分析的内涵营运能力分析的内涵1)营运能力分析的目的营运能力营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。第一， 营运能力分析可评价企业资产营运的
2、效率。第二， 营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。第三， 营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。3财务分析第四版营运能力分析设计选择评价资产营运能力的指标，必须遵循以下原则：（1）资产营运能力指标应体现提高资产营运能力的实质要求。（2）资产营运能力指标应体现多种资产的特点。（3）资产营运能力指标应有利于考核分析。4财务分析第四版营运能力分析2）营运能力分析的内容）营运能力分析的内容（1）全部资产营运能力分析全部资产营运能力分析的内容包括：全部资产产值率分析；全部资产收入率分析；全部资产周转率分析。5财务分析第四版营运能力分析（2）流动资产营运能力分析流动资产营运能力分
3、析的内容包括：全部流动资产周转率分析；全部流动资产垫支周转率分析；流动资产周转加快效果分析；存货周转率分析；应收账款周转率分析。6财务分析第四版营运能力分析（3）固定资产营运能力分析固定资产营运能力分析的内容包括：固定资产产值率分析；固定资产收入率分析。7财务分析第四版营运能力分析9.2 2 全部资产营运能力分析全部资产营运能力分析l全部资产营运能力分析就是要对企业全部资产的营运效率进行综合分析。全部资产营运能力分析包括对反映全部资产营运能力的指标进行计算与分析，对反映资产营运能力的各项指标进行综合对比分析。8财务分析第四版营运能力分析1）反映全部资产营运能力的指标计算与分析2）全部资产营运能
4、力综合对比分析9财务分析第四版营运能力分析1）反映全部资产营运能力的指标计算）反映全部资产营运能力的指标计算与分析与分析企业全部资产营运能力,主要是指投入或使用全部资产取得产出的能力。由于企业的总产出，一方面从生产能力角度考虑，可用总产值表示，另一方面从满足社会需要角度考虑，可用总收入表示。因此，反映全部资产营运能力的指标主要指全部资产产值率、全部资产收入率和全部资产周转率。10财务分析第四版营运能力分析（1）全部资产产值率的计算与分析全部资产产值率是指企业占用每百元资产所创造的总产值。其计算公式是:全部资产产值率=总产值/平均总资产100%该指标反映了总产值与总资产之间的关系。在一般情况下,
5、该指标值越高,说明企业资产的投入产出率越高，企业全部资产运营状况越好。反映总产值与总资产关系的还可用另一指标表示，即百元产值资金占用。其计算公式是：百元产值占用资金=平均总资产总产值100财务分析第四版营运能力分析l该指标越低，反映全部资产营运能力越好。对该指标的分析，可在上式基础上，从资产占用形态角度进行分解，即：l百元产值占用资金=平均总资产总产值100%=（流动资产总产值 固定资产总产值 其他资产总产值）100%l依据上式,可分析全部资产产值率或百元产值占用资金变动受各项资产营运效果的影响。12财务分析第四版营运能力分析（2）全部资产收入率的计算与分析全部资产收入率是指占用每百元资
6、产所取得的收入额。其计算公式是：全部资产收入率=总收入平均总资产100%该指标反映了企业收入与资产占用之间的关系。通常，全部资产收入率越高，反映企业全部资产营运能力越强，营运效率越高。13财务分析第四版营运能力分析l该指标比全部资产产值率更能准确反映企业全部资产的营运能力，因为企业总产值往往既包括完工产品产值，又包括在产品产值；既包括已销售的商品产值，又包括库存产品产值。在市场经济条件下，企业产品只有销售出去，收入实现才是真正意义的产出。l对全部资产收入率的分析，正是要考虑收入与产值的关系。其因素分解式是：l全部资产收入率=总收入平均总资产100%=总产值平均总资产总收入总产值100%l=全部
7、资产产值率产品销售率14财务分析第四版营运能力分析（3）全部资产周转率分析全部资产收入率从周转速度角度看，亦称全部资产周转率，其计算与全部资产收入率相同，即： 全部资产周转率=总周转额（总收入）/平均总资产在全部资产中，周转速度最快的应属流动资产，因此，全部资产周转速度受流动资产周转速度影响较大。15财务分析第四版营运能力分析从全部资产周转速度与流动资产周转速度的关系，可确定影响全部资产周转率的因素如下：全部资产周转次数=营业收入平均流动资产平均流动资产平均总资产=流动资产周转次数流动资产占总资产的比重16财务分析第四版营运能力分析l可见，全部资产周转率的快慢取决于两大因素：一是流动资产周转率
8、，因为流动资产的周转速度往往高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加快，反之则会使总资产周转速度减慢；l二是流动资产占总资产的比重，因为流动资产周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快，反之则越慢。17财务分析第四版营运能力分析2）全部资产营运能力综合对比分析）全部资产营运能力综合对比分析全部资产营运能力综合对比分析，就是要将反映全部资产营运能力的指标与反映企业流动资产和固定资产营动能力的指标结合起来进行分析。依据各类指标之间的相互关系进行分析，综合对比分析主要包括以下几方面的内容。18财务分析第四版营运能力分析（1）综合对比
9、分析反映资产占用与总产值之间的关系反映二者关系的有三个指标，即固定资产产值率、流动资产产值率、全部资产产值率，它们可说明资产在生产过程的利用效果。从静态上对比这三个指标，可分别反映固定资产、流动资产及全部资产利用效果的大小；从动态上对比这三个指标，可反映总产值增长与固定资产增长、流动资产增长、全部资产增长的关系，以及资产结合的变化情况。19财务分析第四版营运能力分析（2）综合对比分析反映资产占用与收入之间的关系反映二者之间关系的有三个指标，即固定资产收入率、流动资产周转率、全部资产收入率或周转率，它们可正确评价各项资产营运效益的大小和资产周转速度的快慢。从静态上的对比，可反映各项资产收入率的水
10、平及其差距；从动态上对比，可反映固定资产、流动资产及全部资产与营业收入增长的关系。20财务分析第四版营运能力分析l（3）将全部资产营运能力与全部资产盈利能力结合起来分析l从这个角度分析可说明企业资产经营盈利能力的高低，既取决于产品经营盈利能力，又受资产营运能力的影响。21财务分析第四版营运能力分析用一般关系式表示：资产经营盈利能力=资产营运能力产品经营盈利能力其具体计算公式为：总资产报酬率=总收入平均总资产息税前利润总收入100%=总资产周转率全部收入息税前利润率22财务分析第四版营运能力分析9.3 流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析1）全部流动资产周转率计算与分析2）各项流动资产周转率
11、计算与分析3）流动资产周转加快效果分析23财务分析第四版营运能力分析1）全部流动资产周转率的计算与分析）全部流动资产周转率的计算与分析流动资产周转率流动资产周转率既是反映流动资产周转速度的指标，也是综合反映流动资产利用效果的基本指标，它是一定时期流动资产平均占用额和流动资产周转额的比率，是用流动资产的占用量和其所完成的工作量的关系，来表明流动资产的使用经济效益的。24财务分析第四版营运能力分析（1）流动资产周转率计算流动资产周转率的计算，一般可以采取以下两种计算方式：流动资产周转次数（次/一定时期）=流动资产周转额流动资产平均余额流动资产周转天数或周转期（天/次）=计算期天数流动资产周转次数=
12、流动资产平均余额计算期天数流动资产周转额25财务分析第四版营运能力分析l流动资产的周转次数或天数，均表示流动资产的周转速度。流动资产在一定时期的周转次数越多，亦即每周转一次所需要的天数越少，周转速度就越快，流动资产使用经济效益就越好；反之，周转速度越慢，流动资产营运能力就越差。26财务分析第四版营运能力分析（2）流动资产周转率分析根据流动资产周转率的计算公式，可分解出影响全部流动资产总周转率的因素如下：流动资产周转次数=营业收入全部流动资产平均余额=营业成本全部流动资产平均余额营业收入营业成本=流动资产垫支周转次数成本收入率27财务分析第四版营运能力分析l可见，影响流动资产周转次数的因素，一是
13、垫支周转次数，二是成本收入率。流动资产垫支周转次数准确地反映了流动资产在一定时期可周转的次数；成本收入率说明了企业的所费与所得之间的关系。当成本收入率大于1 时，说明企业有经济效益，此时流动资产垫支周转次数越快，流动资产营运能力越好；反之，如果成本收入率小于1，说明企业所得弥补不了所费，这时流动资产垫支次数加快，反而不利于企业经济效益的提高。28财务分析第四版营运能力分析确定这两个因素变动对流动资产周转次数的影响，可用连环替代法或差额计算法，公式是：流动资产垫支周转次数的影响=（报告期流动资产垫支周转次数-基期流动资产垫支周转次数）基期成本收入率成本收入率变动的影响=报告期流动资产垫支周转次数
14、(报告期成本收入率-基期成本收入率)29财务分析第四版营运能力分析影响流动资产垫支周转次数的因素可从以下分解式中得出：流动资产垫支周转次数=营业成本流动资产平均余额=营业成本平均存货平均存货流动资产平均余额=存货周转次数存货构成率30财务分析第四版营运能力分析2）各项流动资产周转情况分析）各项流动资产周转情况分析（1）企业存货周转情况分析存货周转率存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，或存货每周转一次所需要的天数。31财务分析第四版营运能力分析存货周转率指标有存货周转次数和存货周转天数两种形式：存货周转次数=营业成本/平均存货其中：平均存货=（期初存货 期末存货）2存货周转天
15、数=计算期天数存货周转次数=计算期天数平均存货营业成本32财务分析第四版营运能力分析l应当注意，存货周转次数和周转天数的实质是相同的。但是其评价标准却不同，存货周转次数是个正指标，因此，周转次数越多越好。l影响存货周转率的因素很多，但它主要还受材料周转率、在产品周转率和产成品周转率的影响。这三个周转率的计算公式是：33财务分析第四版营运能力分析这三个周转率的计算公式是：材料周转率（次数）=当期材料消耗额平均库存材料占用额在产品周转率（次数）=当期完工产品成本平均在产品成本产成品周转率（次数）=营业成本平均产成品成本34财务分析第四版营运能力分析l这三个周转率的评价标准与存货评价标准相同，都是周
16、转次数越多越好，周转天数越少越好。通过不同时期存货周转率的比较，可评价存货管理水平，查找出影响存货利用效果变动的原因，不断提高存货管理水平。35财务分析第四版营运能力分析在企业生产均衡和产销平衡情况下,存货周转率与三个阶段周转率之间的关系可用下式表示:存货周转天数=材料周转天数材料消耗额总产值生产费 在产品周转天数 产成品周转天数36财务分析第四版营运能力分析（）企业应收账款周转情况分析应收账款周转率的计算公式是：应收账款周转率=赊销收入净额平均应收账款余额其中：赊销收入净额=营业收入现销收入销售退回、折让、折扣平均应收账款余额=(期初应收账款 期末应收账款)237财务分析第四版营运能力分析l
17、应收账款周转率可以用来估计应收账款变现的速度和管理的效率。回收迅速既可以节约资金，也说明企业信用状况好，不易发生坏账损失。一般认为周转率愈高愈好。38财务分析第四版营运能力分析反映应收账款周转速度的另一个指标是应收账款周转天数，或应收账款账龄。其计算公式为：应收账款周转天数=计算期天数应收账款周转次数或=平均应收账款余额赊销收入净额计算期天数39财务分析第四版营运能力分析3）流动资产周转加快效果分析）流动资产周转加快效果分析（1）加速流动资产周转所节约的资金加速流动资产周转所节约的资金就是指企业在营业收入一定情况下，由于加速流动资产周转所节约的资金。其计算公式为：流动资产节约额=报告期销售收入
18、1/报告期流动资产周转次数-1/基期流动资产周转次数40财务分析第四版营运能力分析流动资产绝对节约流动资产绝对节约是指企业由于加速流动资产，因而可以从周转中拿出一部分资金支付给企业所有者或还给债权人。流动资产相对节约流动资产相对节约是指企业由于加速流动资产周转，可以在不增资或少增资的条件下扩大本企业的生产规模，因而有可能不需要或减少由债权人或所有者对企业的新投资。41财务分析第四版营运能力分析区别与计算流动资产绝对节约额和相对节约额可分三种情况进行：全部节约额都是绝对节约额。全部节约额都是相对节约额。同时具有绝对节约额和相对节约额。42财务分析第四版营运能力分析l如果企业流动资产周转加速，同时
19、营业收入增加，流动资产占用减少。这种情况下形成的流动资产节约额就同时具有绝对节约额和相对节约额。它们的计算公式是：l绝对节约额=报告期流动资产占用额基期流动资产占用额l相对节约额=流动资产总节约额绝对节约额l当然，把流动资产节约分析中的各种条件反过来，得到的就是流动资产的浪费额，它同样存在着绝对浪费额和相对浪费额。43财务分析第四版营运能力分析（）加速流动资产周转所增加的收入（）加速流动资产周转所增加的收入加速流动资产周转所增加的收入是指在企业流动资产占用额一定情况下，由于加速流动资产周转速度所增加的营业收入。其计算公式是：营业收入增加额=基期流动资产平均余额（报告期流动资产周转次数基期流动资
20、产周转次数）44财务分析第四版营运能力分析9.4 4 固定资产营运能力分析固定资产营运能力分析）固定资产产值率分析）固定资产收入率分析45财务分析第四版营运能力分析）固定资产产值率分析）固定资产产值率分析固定资产产值率，是指一定时期内总产值与固定资产平均总值之间的比率，或每百元固定资产提供的总产值。其计算公式是：固定资产产值率=总产值固定资产平均总值100f财务分析第四版营运能力分析l公式中的分母项目是采用固定资产原值还是采用固定资产净值，目前尚有两种观点。一种观点主张采用固定资产原值计算，理由是：固定资产生产能力并非随着其价值的逐步转移而相应降低；再则，采用原值便于企业不同时间或不同企业
21、进行比较，如果采用净值计算，则失去了可比性。47财务分析第四版营运能力分析l另一种观点主张采用固定资产净值计算，理由是：固定资产原值并非一直全部都被企业占用着，其价值中的磨损部分已逐步通过折旧收回，只有采用净值计算，才能真正反映一定时期内企业实际占用的固定资金。l实际上，单纯地采用哪一种计价方法都会难免偏颇。为了既从生产能力又从资金占用两个方面来考核企业的固定资产利用水平，必须同时采用原值和净值两种计价标准，才能从不同角度全面地反映企业固定资产利用的经济效益。48财务分析第四版营运能力分析根据固定资产产值率的计算公式，可分解出影响固定资产产值率的因素为：固定资产产值率=工业总产值全部固定资产平
22、均总值100%=工业总产值生产设备平均总值生产设备平均总值 生产用固定资产平均总值 生产用固定资产平均总值全部固定资产平均总值100%=生产设备资金产值率生产设备构成率生产用固定资产构成率49财务分析第四版营运能力分析l上式中，生产设备的资金产值率反映生产设备能力和时间的利用效果，它的数值的大小直接影响着工业生产用固定资产的利用效果，进而影响企业全部固定资产的资产产值率；生产设备占全部固定资产的比重和工业生产用固定资产占全部固定资产的比重，标志着固定资产的结构状况和配置的合理程度，其比重越大，则全部固定资产产值率也就越高。50财务分析第四版营运能力分析l所以，企业固定资产产值率的分析，应从固定
23、资产的配置和使用两方面进行，在合理配置固定资产的同时，大力从时间上改善固定资产特别是其中生产设备的利用情况，不断提高其单位时间的产量，才能提高固定资产产值率。l固定资产产值率的分析是以实际数与计划数、上期实际数或历史最高水平进行比较，从中找出影响该指标的不利因素，由此对企业固定资产利用效果做出评价。51财务分析第四版营运能力分析）固定资产收入率分析）固定资产收入率分析固定资产收入率，亦称固定资产周转率或每百元固定资产提供的收入，是一定时期所实现的收入同固定资产平均占用总值之间的比率，其计算公式如下：固定资产收入率=产品营业收入总额固定资产平均占用总值10052财务分析第四版营运能力分析l固定资产收入率指标的数值越高，就表示一定时期内固定资产提供的收入越多，说明固定资产利用效果越好。l这是因为收入指标比总产值和营业收入更能准确地反映经济效益，因此固定资产收入率能更好地反映固定资产的利用效果。53财务分析第四版营运能力分析固定资产收入率的分析可根据下列因素分解式进行：固定资产收入率=总产值固定资产平均占用额产品营业收入总额总产值100=固定资产产值率产品销售率54财务分析第四版营运能力分析l本章结束55财务分析第四版营运能力分析